GN ReSounds fremtid skal være på plads inden jul, siger bestyrelsesformand Mogens Hugo efter de tyske myndigheders benspænd for salget af virksomheden til Sonova (tidl. Phonak).

Efter salget af GN ReSound til schweiziske Sonova for DKK 15,5 mia. faldt på gulvet, er GN’s bestyrelse i fuld gang med at finde en alternativ løsning. En afklaring skal ”allersenest” ske inden jul.

“Vi undersøger en række muligheder sammen med vores rådgivere. Det kan være et salg af GN ReSound til anden side. Det kan være en opsplitning  af GN i to selvstændige, børsnoterede selskaber – et for Headset og et for Høreapparater. Men det kan også være noget helt tredje eller fjerde. Vi vil helst holde kortene tæt ind til kroppen for at stå stærkest muligt i processen. Hvilken vej, vi går, afhænger ene og alene af, hvad der er bedst for aktionærer og virksomhed,” siger bestyrelsesformand Mogens Hugo.

Har der været kontakter til andre mulige købere af GN Resound?
“Efter det i april blev klart, at der var problemer i Tyskland, har vi fået flere følere, og vi har selv foretaget visse sonderinger. Vi har selvfølgelig været begrænset af, at vi havde givet Sonova eksklusivitet. Men det er vi ikke længere. Nu kan vi rykke, og det gør vi.“

Det bliver vel umuligt at få DKK 15,5 mia. for GN ReSound fra anden side?
“Det bliver i hvert fald meget svært, fordi Sonova bød højest i den auktion, vi kørte, og fordi de tyske myndigheder gør det nærmest umuligt for andre store høreapparatproducenter at købe GN ReSound. Men jeg vil ikke på forhånd sætte et prisskilt på. Den strategiske bane er åben. Nu afklarer vi hurtigt, hvor på banen vi skal spille for at komme hurtigt og godt i mål.”

Skal beslutningen forelægges en generalforsamling?
“Det er altid godt at spørge aktionærerne ved meget store ændringer. Men jeg vil ikke lægge mig fast på noget i dag,” siger Mogens Hugo.

Hjemmearbejdet var gjort
De tyske konkurrencemyndigheder (Bundeskartelamt) sagde nej, fordi de mener, at handlen kan føre til kollektiv markedsdominans blandt tre store: Siemens, Sonova og Oticon. De tre havde før handlen tilsammen ca. 80% af det tyske marked, og da GN ReSound havde 8%, ville handlen ikke i sig selv ændre landskabet væsentligt. Alligevel tilbød GN og Sonova myndighederne at holde Tyskland helt ude af handlen, så markedsandelene ville være status quo. Men også det afslog Bundeskartelamt.

GN og Phonak ankede Bundeskartelamts afgørelse og bad også om en midlertidig tilladelse til at gennemføre handlen, mens ankesagen gik sin gang. 8. august sagde en tysk appelret i strid med tidligere praksis nej til at overhovedet at behandle den midlertidige tilladelse og sendte spørgsmålet tilbage til Bundeskartelamt. Da Bundeskartelamt jo allerede havde truffet sin afgørelse, var man lige vidt.

“Jeg er utrolig ærgerlig over udfaldet. Vi satte gang i processen, fordi vi så en chance for at øge værdierne for GN’s aktionærer, og fordi der var brug for konsolidering i industrien. GN er den eneste store spiller, der kan skabe denne konsolidering, fordi de andre store enten er kontrolleret af fonde eller familier, som holder fast ved ejerskabet næsten for enhver pris. Og vi lykkedes jo med begge dele! Vi fik sammen med Sonova skabt verdens største virksomhed, og vi fik en kanonpris for GN ReSound – DKK 15,5 mia., som vi kunne sende broderparten af ud til GN’s aktionærer. Derfor er det dobbelt ærgerligt, at tyskerne helt uventet spændte ben for handlen,” siger Mogens Hugo.

I får kritik for, at I ikke undersøgte lovligheden i handlen, før I skrev aftalen under?
“Jeg kan garantere, at hjemmearbejdet var gjort. Vi og Sonova havde responsa fra specialister hos internationale advokatfirmaer, som sagde, at der ikke ville blive problemer i Tyskland. Og undervejs i den tyske sag har vi brugt to store tyske advokatfirmaer, som er ligeså forundrede. Ingen kunne forudse dette. Tyskernes afgørelse er forkert, og de data, de har lagt til grund, er fejlagtige. Så grundlaget er forkert, og vi mener, det er i strid med international lov, at ét land blokerer, hvad alle andre lande siger ja til.”

Hvorfor så ikke fortsætte ankesagen i Tyskland?
"Vi undersøger, hvad en ankesag vil koste, og hvor lang tid den vil tage. Vi skal tænke os grundigt om, for en ankesag kan måske vare 2-3 år, og det er meget lang tid for aktionærer og medarbejdere at leve i et slags strategisk vakuum – også selv om det går godt i GN ReSound.”

Ingen salgsbonusser
Flere ledere – også den tidligere direktion – blev sidste år lovet transaktionsbonusser. Hvad sker der med de penge?
“De bliver ikke betalt, så længe der ikke er en handel. Så enkelt er det. Derimod har vi sidste år givet fastholdelses-bonusser til nøglepersoner i GN og GN ReSound for at sikre, at de blev i den usikre situation. Sådanne foranstaltninger er yderligere påkrævet nu.”

Hvad med bestyrelsens ekstra vederlag?
“Vi har aldrig bedt om et succes-fee. Vi har blot bedt om at få dækket den tid, vi brugte sidste år på hele den strategiske proces, ledelsesændringer, salgsprocessen med mere. Det handler samlet om flere hundrede timer, som ligger langt ud over, hvad man kan forvente af en bestyrelse. Men det tager vi ikke stilling til nu.”

Direktionen og bestyrelsen er valgt til at drive en virksomhed inden for forbrugerelektronik (Headset). Skal ledelsen ændres igen?
“Direktionen består af tre: Adm. direktør Toon Bouten og den kommende CFO Anders Boyer- Søgaard har fokus på headset-forretningen, mens viceadm. direktør Jens Due Olsen har fokus på at finde en afklaring for GN ReSound. Desuden har vi i spidsen for GN ReSound og GN Otometrics Jesper Mailind, som udtrådte af koncerndirektionen, da vi indgik aftalen med Sonova. Alle har rigeligt at gøre, og deres roller ligger fast. Ditto gælder bestyrelsen. Hvad der skal ske senere – det afhænger af den løsning, vi finder for fremtiden,” slutter Mogens Hugo.